战略公司重申比特币净积累立场：出售属临时资本调配

针对近期市场对持股变动的讨论，战略公司联合创始人迈克尔·塞勒明确指出，任何比特币减持均基于短期财务需求，且整体仍维持比特币资产的净增长态势。

财务压力与融资路径调整

此番表态源于第一季度财报电话会议后外界对资金安排的关注。塞勒曾提及可能动用部分比特币头寸以应对与STRC（A系列永久可延展优先股）相关的股息支出，该工具年化收益率约11.5%。作为长期倡导“永不卖出”理念的代表人物，其最新立场引发投资者对战略方向的重新审视。

他在后续访谈中修正表述，强调核心原则为“从不进行比特币的净卖出”。他解释称，当前策略实为通过有限变现获取流动性，从而增强未来大规模增持能力——即“每售出一枚，有望回补十至二十枚”。

将资本运作类比基础设施投资

塞勒将此过程定义为战略性资本配置，而非政策转向。他将其比作科技企业先投入资源建设算力基础，以换取长期竞争优势。

目前该公司持有818,334枚比特币，按近期估值计算市值达661.5亿美元，平均成本约为每枚75,537美元，未实现收益约7.02%。在财报发布前一周，公司暂停了常规购买，塞勒于5月3日宣布“本周无采购”，并预告下周重启。

5月10日，他通过社交平台发布“恢复工作，比特币”并附上持仓图表，被广泛视为回归积累周期的信号。鉴于公司通常于周一公布交易进展，该信息成为市场追踪的关键节点。

STRC股息支付机制持续受检视

STRC总流通规模约85亿美元，构成公司必须履行的定期现金义务。塞勒表示，若必要，少量比特币出售可作为支付手段之一，但不影响长期增持目标。

首席执行官冯乐在会议中补充，仅当出售比特币优于增发股票时，才会启动相关流程。他强调该决策完全基于财务模型分析，而非价值立场。

公司现有22.5亿美元现金储备用于覆盖支出，并已提议将STRC股息发放频率由季度改为半月一次，以优化现金流管理。

外部质疑与管理层回应

部分股东担忧此举违背公司一贯积累文化。管理层回应称，此类操作属于局部调整，不改变每股比特币持仓持续上升的长期承诺。

知名经济学家彼得·希夫再度提出批评，认为STRC结构类似庞氏模式，可能迫使公司在支付股息与保有比特币之间做出艰难抉择。对此，塞勒反驳称，希夫根本不承认比特币作为合法资产的地位，因此其批判建立在前提谬误之上。

他进一步阐述，战略公司本质是一家数字资本管理机构：比特币是核心资产，STRC是数字信贷工具，而普通股则承载对冲波动性的权益风险。这一框架下，所有金融活动均服务于比特币价值的长期提升。

随着“恢复工作”声明发布，下一次持仓更新将成为市场焦点。投资者正密切关注公司将采用现金、股权发行、优先股处置或有限售币等方式，来平衡股息责任与未来购入计划。