比特币需求持续疲软，巨鲸转为净卖引发警觉

机构增持难掩现货需求萎缩，市场仍处派发周期

最新数据显示，尽管机构投资者持续吸纳比特币，但整体现货市场需求仍处于显著收缩状态。截至三月底，比特币30天显性需求呈现约负6.3万枚的下滑趋势，反映出市场抛压明显强于买盘力量。

大额持有者转向净流出，结构性抛压持续显现

值得关注的是，持有1000至10000枚比特币的大型账户群体已由净买家转为净卖家。过去一年中，该类账户累计减持约18.8万枚，其365天移动平均线持续下行。历史经验表明，此类长期负积累格局常与价格承压相伴随，当前走势暗示卖出压力仍是主要制约因素。

美区投资情绪未回暖，溢价指标维持负值区间

衡量美国市场参与度的Coinbase溢价指数在比特币价格跌至6.5万至7万美元区间时，多数时段处于负值状态，显示本地投资者尚未形成有效入场意愿。这一现象进一步印证了需求端修复的滞后性。

地缘缓和或触发价格重估，目标区间指向8.12万美元

报告分析指出，若全球宏观经济环境出现积极变化，尤其是美伊关系趋于缓和，比特币价格有望回升至7.15万至8.12万美元区间。其中，8.12万美元被标记为“交易者实现价”，曾在2026年1月熊市反弹阶段构成关键阻力位，具备重要心理和技术意义。