STRC跌破百元大关，加密优先股风险暴露

STRC跌破百元门槛，引发市场对高股息优先股估值重估

本周，由于Strategy公司为筹集优先股派息资金而抛售部分比特币，其关联优先股STRC价格首次跌破100美元基准水平，触发市场广泛关注。

公司首次减持比特币，释放战略信号

根据最新提交的证券备案文件，Strategy在5月26日至31日期间出售了32枚比特币，实现约250万美元现金流入，主要用于支持其付息优先股的定期分红安排。尽管该规模占其总持仓比例极低，但此举打破了创始人Michael Saylor长期坚持不售币的公开立场，成为市场敏感点。

STRC交易疲软，股息吸引力受挑战

STRC当日盘中一度较面值下挫5.3%，截至统计时仍低于前期波动区间约4%。尽管其年化股息率已上调至11.5%，远超传统储蓄产品，但当前市价持续走低，削弱了其作为稳定收益工具的可信度。自2025年7月推出以来，该优先股已七次上调利率，本月将按100美元面值支付0.96%月息，但实际市值已下滑3.8%。

挂钩衍生品同步承压，风险传导显现

市场波动已通过去中心化金融渠道扩散。Apyx与Saturn等协议推出的基于STRC的合成收益产品出现明显回调：Saturn的sUSDat市值约1亿美元，本周下跌3.7%；Apyx的apxUSD同期跌幅达4.1%。这些曾被视作类稳定币的工具近期失守1美元关口，反映底层资产风险正向链上金融产品蔓延。

比特币联动下行，系统性压力加剧

Strategy减持后24小时内，比特币价格应声下跌4.4%，过去一周累计跌幅达12%，其普通股更跌去15%。分析指出，双重因素叠加——首次抛售行为打破预期，叠加随后的币价崩盘——共同推高了STRC的下行压力。值得注意的是，STRC不享受任何政府担保，公司亦未承诺未来股息或市场价格稳定性。尽管其市值已达约100亿美元，较年初翻倍增长，但快速扩张背后的风险暴露也日益显著。