渣打银行重申比特币10万美元目标，底部确立信号浮现

比特币估值底部初步成型，机构信心维持稳固

面对一周内约15%的价格回调，比特币一度跌至6.1万美元附近，渣打银行数字资产研究主管杰弗里·肯德里克再度强调其对2024年底比特币价格突破10万美元的预期。他在最新客户报告中明确表示，当前市场抛压已充分释放，底部结构正趋于稳定，并提出三项关键支撑：针对Mt. Gox代币出售引发的恐慌性抛售已过激；现货ETF累计资金净流入保持在540亿美元高位；约15亿美元的清算规模与历史调整周期相符，未出现系统性风险。

长期目标延后，短期驱动转向资金流

此次10万美元的目标为经过修正后的版本。去年末，随着企业级数字资产买家退出，市场预期重心转向ETF资金流动。为此，渣打将2025年末目标从20万美元下调至10万美元，并将原定于2025年实现的50万美元长期目标推迟至2030年。肯德里克指出，在缺乏企业资本注入的背景下，ETF资金的持续流入已成为决定比特币价格走向的核心变量。

链上活跃度走弱，多空分歧加剧

并非所有观察者认同底部已现。比特币年内跌幅仍超30%，链上行为指标显示市场情绪偏谨慎。据比特币杂志60日移动平均数据显示，网络活跃度已回落至近七年来最低水平，活跃地址数逼近2019年熊市低谷。自2021年牛市高峰以来，链上使用率持续下滑，部分归因于现货ETF减少直接链上交易需求，同时《21世纪金融创新与技术法案》推动稳定币生态向以太坊、Solana及波场等竞争公链迁移。

分析师指出，当前网络主要由长期持币者主导，短期投机性参与者显著减少。历史规律表明，链上活动低迷常伴随新一轮上涨前的蓄力阶段。CryptoQuant认为，当前下跌可能意味着流动性正在被逐步吸收，这一过程或将为未来反弹积蓄动能。然而，本轮周期是否将重现此模式，抑或面临进一步下行压力，仍是下半年市场走势的关键争议点。