比特币筑底信号浮现：资金轮动致短期承压

比特币市场转向累积阶段的三大链上证据

尽管比特币价格持续承压于6万美元水平，多项链上数据揭示出结构性转变迹象。长期持有者实现利润与短期持有者实现利润比率显著走低，反映市场抛压正在减弱；盈利供应量已降至47%，接近2018年与2022年熊市底部的历史低位；同时，价格正逼近200周均线与实现价格两大关键支撑区域，预示潜在反转窗口临近。

长期持币者获利了结动能明显减弱

衡量长期与短期持有者盈亏行为的LTH-SOPR与STH-SOPR比率近期出现断崖式下滑。该趋势表明，长期投资者在价格上涨时不再大规模变现，核心卖盘力量正在消退。历史上，此类变化多出现在市场调整末期，虽不能直接确认底部，但标志着持有者情绪由亢奋转向保守，为后续反弹积累条件。

市场清理完成，多数供应进入亏损区间

当前流通中的比特币中，超过半数处于未实现亏损或盈亏平衡状态，盈利比例仅为47%。这一数值远低于牛市阶段常见的90%以上水平，反映出此前投机性泡沫已被有效释放。大量高估值入场的投资者要么已离场，要么面临账面浮亏，这正是市场自我净化过程的典型特征，也为未来复苏创造了空间。

资金轮动主导短期波动，非基本面崩塌

比特币当前面临的下行压力主要来自外部资本分流——人工智能概念股与大型科技IPO正吸引大量流动性。这种结构性资金轮动导致加密资产需求阶段性萎缩，而非其内在价值受损。与此同时，价格正逐步逼近200周移动平均线及实现价格等历史关键支撑区，这些区域曾多次成为长期买方的介入点，具备较强的防御属性。三重信号共振，指向市场正从派发向积累过渡，但新一轮上涨仍需新资金回流验证。