比特币风险偏好升温：持仓与杠杆同步走强

比特币市场风险情绪持续回暖，结构性支撑增强

近期比特币持仓指数攀升至40.1，其30日简单移动平均值同步上行至4.5，达到近四个月以来最高水平。与此同时，未平仓合约在30日内增幅达14.5%，为过去120天内最突出的表现之一。多项数据联动表明，投资者正积极建立新的杠杆头寸，市场整体风险偏好显著提升。

持仓结构趋于稳健，短期波动被有效平滑

结合方向性交易流量、未平仓合约变化、资金费率及交易所持仓等多维度构建的持仓指数，在过去一个月中多次出现阶段性高点。尽管日频数据存在起伏，但经平滑处理后的30日移动平均值自3月底的0.4稳步攀升至当前4.5，展现出明确的上升趋势。这一变化反映市场正逐步摆脱情绪化交易，进入更可持续的持仓阶段。

回溯至2月，当币价跌破63000美元时，该指标曾跌至-10.9。此后已回升逾15个基点，凸显持仓环境的实质性改善。未平仓合约的同步扩张进一步佐证了这一判断——30日变化率显示期货总敞口以两位数速度扩张，表明当前上涨并非源于空头回补，而是由新增资金推动。

核心指标呈现协同强化态势

分析师指出，移动平均值与未平仓合约的同步走高对信号可信度具有关键意义。若前者上升而后者下降，通常预示旧头寸平仓；而当前双指标同向增长，意味着市场正在积累新的风险敞口。数据显示，过去30天中有23天未平仓合约保持正值，充分说明杠杆市场的活跃度正处于上升通道。

与今年1月的短暂冲高不同，彼时持仓指数虽短暂突破20和30关口，但因缺乏未平仓合约配合而迅速回落。如今两大指标形成协调上升格局，平滑趋势线与合约数据共同印证资金持续流入，市场基础更为坚实。

潜在调整预警机制已启动

分析提示，若未来30日未平仓合约变化转为负值，或移动平均值重新跌至零以下，当前看涨信号将面临削弱压力。在上述条件未触发前，市场仍处于持仓结构优化与期货杠杆扩张的双重驱动之中，正逐步构建新的多头布局。

值得注意的是，比特币周三突破78000美元大关，刷新十一周以来价格高点。市场参与者正密切追踪持仓数据与价格走势之间的联动关系，以评估本轮行情的持久性与后续空间。