机构资本注入重塑比特币定价逻辑

全球资产管理规模达8800亿美元的Bernstein集团对比特币及Strategy公司股票持乐观态度，认为近期价格回调已触及基本面底部。该机构为Strategy设定450美元的目标价，较周一收盘价存在高达226%的上行空间，凸显其对加密资产核心生态复苏的坚定预期。

机构购入形成关键支撑区间

比特币于2025年10月6日冲高至126,210美元历史峰值后遭遇显著回落，至10月10日累计跌幅达44%。此次调整主要由杠杆清算与2026年2月地缘局势再度紧张所触发。然而，价格在71,000美元水平获得有效承接，未出现以往周期中深度崩盘的迹象。

Bernstein分析师Gautam Chhugani指出，本轮抗跌性主要源于机构主导的资金流入。与过往散户抛售引发系统性抛压不同，当前交易所交易基金（ETF）及企业级资本的持续进场有效吸收了市场卖压，显著缓解了下行冲击。

近四周内，比特币ETF实现净流入22亿美元，扭转年内资金流出态势。今年累计净流入额已达3.64亿美元，标志着年度资金流转为正值。目前ETF持有量占比特币总供应量的6.1%，分析师认为这标志着市场需求正从短期投机转向长期配置。

基于此趋势，Bernstein预测比特币年末价格有望突破150,000美元，前提是机构中长期需求维持稳定。

策略股估值重估依赖资本扩张节奏

作为科技与金融融合的代表企业，Strategy因持有庞大比特币头寸而成为市场焦点。在完成近期并购后，其比特币储备已增至762,099枚，按当前市价估算市值约514亿美元。

据公司披露，其总资产包括560亿美元的比特币与现金，对应180亿美元的金融负债。仅现金部分即足以覆盖未来25个月的利息与分红支出，而比特币资产理论上可支持未来50年的同类财务义务。

公司通过持续发行股份融资进行扩张，导致股价与比特币价格高度联动。当前股价为138.20美元，伯恩斯坦目标价为450美元——这一预期既建立在比特币回升前景之上，也依托于其可持续的资本募集能力。

自2025年7月以代码STRC挂牌以来，其优先股为投资者提供11.5%的年化回报。过去三个月交易量激增65%，成为同类产品中流动性最优标的。尽管过去六个月及一年分别下跌57%和59%，分析师归因于增发带来的股权稀释效应。

但值得注意的是，该股在过去一个月已反弹10.9%。Bernstein认为，多数稀释风险已被市场消化，若宏观环境保持平稳，将为后续增长释放空间。