不丹主权比特币持仓显著缩水，大规模减持持续进行

不丹国家投资主体德鲁克控股与投资公司已将总计519.707枚比特币转入外部钱包地址，估值约3675万美元。此次操作使该国在2026年累计流出的比特币价值突破1.52亿美元，其主权持有的比特币数量由2024年末的近1.3万枚锐减至约4453枚，降幅达66%。

三月交易节奏加剧，场外出售模式显现

不丹皇家政府于周三再次从其主权数字资产池中调拨比特币，完成一笔价值逾3675万美元的转账，为2026年第三起重大资产转移行为。此轮动作延续了自年初以来的系统性减持路径，呈现机构级、有计划的抛售特征。

当前比特币存量较2024年底高点下降约三分之二，而三月单月的交易规模明显高于此前一、二月间每笔500万至1500万美元的分散转移。频繁向新加坡总部的QCP资本账户打款，暗示存在预先设定的场外交易机制。

本月内已有三次大额转移记录：3月18日前24小时内完成六笔独立操作，合计转出价值7200万美元的比特币；3月9日亦执行了一次价值1180万美元的资产划转。

水电挖矿积累资产，低成本造就纯利收益

不丹通过其政府运营的水力发电设施开展加密货币挖矿，利用过剩可再生能源实现近乎零成本的算力产出。这一优势使其每枚比特币的出售几乎等同于净收入，构成国家财政的重要补充来源。

截至2024年末，该国比特币储备达到约1.3万枚的历史高点，位列全球主权实体第五，仅次于美国联邦政府、英国财政部、萨尔瓦多及阿联酋皇室集团。

宏大承诺遭遇现实制约，项目推进受阻

2025年12月，不丹宣布将投入高达1万枚比特币用于建设“盖莱弗正念城市”——一个融合数字金融与可持续发展的特别行政区规划。2026年1月8日，该项目进一步披露拟构建包含比特币、以太坊及BNB在内的多元化战略储备体系，标志其经济蓝图深度嵌入区块链技术。

然而，当前实际持有量不足5000枚，远低于原计划规模，使得该承诺面临严峻兑现挑战。德鲁克控股未对近期转移行为作出公开回应，延续了其一贯的低调管理风格。

在全球地缘风险上升、比特币价格波动加剧且存在30亿美元多头清算风险的背景下，不丹持续释放卖压，正悄然加剧市场的下行压力，引发投资者对主权资产信心的重新评估。