比特币韧性超黄金？摩根大通报告揭示资产分化真相

比特币抗压能力超越黄金：摩根大通解析资产新动向

根据美国金融巨头摩根大通发布的最新研究报告，主要加密货币比特币在当前市场环境下，相较于传统避险资产表现出更显著的稳定性与抗跌能力。

流动性格局出现根本性逆转

报告揭示，近几周黄金与白银市场遭遇明显流动性收缩，受制于投资者大规模平仓及资金外流，市场参与门槛显著上升。摩根大通指出，此类状况已导致黄金市场的可交易深度低于比特币，从而打破两者长期存在的负相关关系。

贵金属价格遭遇双重打击

数据显示，黄金价格自今年1月每盎司约5500美元的峰值回落超过15%，白银则从接近120美元的高点大幅下挫。此次调整主要由利率上行、美元走强以及机构与个人投资者集中获利了结所驱动。

资金流向呈现鲜明对比

在3月前三个星期，黄金交易所交易基金（ETF）录得约110亿美元的净流出，而白银ETF则彻底清零了自去年夏季以来积累的全部净流入。与此同时，比特币ETF在同一周期内持续吸引资金净流入，形成强烈反差。

机构持仓结构揭示趋势演变

基于芝加哥商业交易所期货未平仓合约的监测数据表明，自年初以来，针对2025年末至2026年初到期的黄金与白银头寸已被快速削减。与此相反，比特币期货的持仓规模维持相对平稳，未见明显萎缩迹象。

比特币动能逐步企稳回升

从技术面动量指标看，商品交易顾问（CTA）已大幅减持黄金与白银多头仓位，致使相关资产的动量信号从超买区域迅速转弱。而在比特币领域，其动量指标正从超卖状态反弹，并向中性区间靠拢，预示抛压正在缓解，市场情绪趋于修复。

综合多项数据，摩根大通认为，当前市场环境下，比特币已显现出对传统避险工具的结构性优势，其内在韧性与资金吸引力正成为新的资产配置参考基准。