零售投资者转向低波动高收益型数字资产配置

Strategy公司首席执行官冯·莱近日表示，相较于传统普通股，零售投资者对公司旗下比特币配置基金优先股的兴趣显著上升，反映出市场对该公司融资结构转型的深度关注。

零售主导的优先股持仓结构持续深化

尽管个人投资者目前持有公司约40%的普通股，但莱在社交平台披露，STRC优先股中零售投资者占比已达80%。该产品于去年公司首次公开募股时同步推出，累计募资规模达25亿美元。

在当前市值突破50亿美元的背景下，莱指出，这一趋势表明投资者正积极寻求兼具稳定性与回报率的数字资产信贷工具。值得注意的是，公司普通股在过去六个月内跌幅达56%，现价为134美元。

新型付息产品定位重塑零售投资生态

STRC上市后不久，公司执行董事长兼联合创始人迈克尔·塞勒曾表示，这款年化股息率达11.5%的产品有望吸引“全新类型的资本参与者”。初期目标客户为退休人群，如今已广泛进入多家数字资产配置机构的资产组合。

Robinhood、Kraken和Webull等主流零售交易平台均已上线纳斯达克交易的STRC。莱透露，目前零售投资者持有的付息产品总价值已达40亿美元，占STRC总市值的80%。

然而从名义规模看，仍低于个人投资者持有的普通股部分。公司当前市值为463亿美元，其中185亿美元由散户持有，占比40%。

风险收益权衡下的投资偏好重构

投行Benchmark-StoneX股票研究分析师马克·帕尔默认为，从风险调整角度看，零售投资者减持普通股具备逻辑支撑。他指出：“公司普通股虽具理论上的无限上涨潜力，但本质上是无息杠杆化的比特币替代品，更适合具备较高风险承受力的成熟投资者。”

“STRC通过高分红、低波动性以及充足的比特币超额抵押机制，提供可预期的现金流回报，有效控制下行风险，更契合零售投资者对稳定创收资产的传统认知。”

该机构为公司设定了705美元的年终目标价，属华尔街较乐观预测；相比之下，TD Cowen等机构已将目标价从440美元下调至500美元。

发行节奏与市场反馈联动机制显现

Benchmark分析师董事总经理兰斯·维察纳透露，STRC发行量的增长与上月公司在拉斯维加斯举办的年度会议密切相关。会议期间，该产品被重点推介。

本月以来，公司已通过这款设计为贴近100美元面值交易的付息工具募集资金超15亿美元，约占产品总市值的三分之一。当优先股交易价格突破预设阈值时，公司将增发股份以补充比特币储备；若价格持续低于阈值，则通过提高股息激励需求，推动价格回归目标水平。

帕尔默强调，尽管机构投资者也在配置STRC，但其角色并非取代个人投资者。相反，机构更偏好普通股的流动性及非对称风险回报特征。因此，STRC正构建一个独立且互补的投资者群体，不仅未与普通股形成直接竞争，反而拓展了公司触达资本市场的广度，显著增强其为比特币相关资产融资的能力。