尤斯科警告：马斯克持仓成狗狗币命门

马斯克持仓决定狗狗币生死存亡

知名投资人马克·尤斯科强调，狗狗币的市场存在性仅系于一个核心条件：埃隆·马斯克始终维持持币状态。他将这一逻辑延伸至SpaceX的上市结构，认为两者均建立在对关键人物的信仰之上。

SpaceX与模因币共享情绪驱动逻辑

尤斯科指出，马斯克与马克·库班合计控制了狗狗币绝大部分流通份额，而散户群体则基于这种集中持有结构赋予其象征性价值。一旦马斯克启动卖出动作，该代币将失去支撑基础，归零风险极高。

尽管SpaceX具备真实运营的卫星业务，但其资本结构仍与狗狗币高度相似：流通股份比例极低、大额股权锁定、公众情绪主导定价，构成典型的高波动性投机资产。

IPO设计引发估值争议

尤斯科批评SpaceX仅释放4%股权，其余96%由创始人及风投方掌控，形成事实上的封闭市场。结合可豁免盈利要求纳入主流指数的政策安排，他认为这实质上诱导散户与养老基金参与一场被严重低估风险的资产配置。

他援引特斯拉历史走势作为参照：在经历狂热上涨后，股价在四年半内陷入停滞，期间收入萎缩、现金流转负，预示类似路径可能重现于SpaceX。

2万亿美元估值违背经济规律

尤斯科断言，当前2万亿美元的起始估值对SpaceX而言在数学层面不可持续。与苹果、微软等从初创企业逐步成长为基础设施级公司不同，该公司已处于估值顶端，若要实现早期投资者回报目标，需达成相当于美国年度GDP一半的经济规模。

他对太空数据中心等人工智能构想持怀疑态度，认为短期内难以落地。预计未来数年公司将持续面临净现金流出，一旦锁定期结束，内部股东抛售潮将引发股价剧烈回调。