M代币上币风波：链上疑云牵出平台审查漏洞

M代币上币争议再升级：数据异动与平台审查机制受拷问

在加密资产市场持续关注项目合规性与信息透明度的背景下，链上研究者ZachXBT对Kraken交易所于2025年7月3日上线M代币现货交易提出深度质疑，指出其可能规避了常规尽职调查程序，存在潜在风险隐患。

资金异常转移引监管关注

根据链上追踪数据，有总计790万美元的资金被定向转移至18个新创建的地址，这些账户当前持有的资产总值约为3980万美元。该现象被分析师研判为由项目方内部成员主导的操作，目的或在于人为推高代币价格。

相关行为导致项目完全稀释估值一度逼近180亿美元，市值峰值达到约60亿美元。值得注意的是，尽管该项目仅在少数交易平台如Kraken上线现货，其主要运营成果仍局限于发行阶段产生的6600万美元交易额以及激励活动吸引的用户规模。

流通数据与实际供应严重脱节

市场观察者MLM进一步揭示，当前主流数据平台显示的流通量（12.9亿枚）与真实解锁数量之间存在显著偏差。实际已释放的代币仅为约2.3亿枚，比例不足总量的两成。

链上分析表明，超过99.6%的代币仍由核心钱包控制：其中币安Alpha地址持有48.85%，内部关联集群占23.46%，创始团队钱包占比25.82%，其余少量由Meson Finance及Kraken关联地址持有。

非机构投资者所持代币总量约970万枚，占总供应比例不足0.1%。在约350亿美元估值框架下，自由流通份额极为有限，极易形成价格操控局面。

ZachXBT强调，尽管所有数据基于链上估算，但整体图景已清晰呈现项目内在脆弱性，建议投资者保持高度警惕。