比特币面临多重压力：信贷风险与就业疲软共振

机构比特币ETF资金持续外流，叠加矿商抛售行为，对BTC价格形成显著考验。与此同时，美联储在应对联邦赤字问题上的潜在政策路径，或为稀缺资产带来结构性转机。

地缘紧张与流动性收缩双重冲击，比特币走势承压

周三，前总统特朗普的公开讲话未能缓解伊朗局势紧张，导致油价快速攀升，进一步加剧市场避险情绪。比特币在触及69,000美元后遭遇明显阻力，随后回落。除地缘政治扰动外，私人信贷市场的不确定性正波及多类风险资产，投资者信心受到抑制。

尽管比特币本周守住66,000美元关键支撑位，但交易员对周末潜在下行风险保持高度警惕，因欧美主要市场将于周五因复活节休市，流动性可能进一步收紧。

信贷市场警报频发：比特币将如何应对系统性风险？

管理规模达3070亿美元的另类资产管理公司Blue Owl在周四发布的股东信中披露，其旗下两支私人信贷基金遭遇异常赎回请求。该公司在财报电话会议中透露，其信贷组合中逾七成投向软件行业企业，这一集中度引发市场对信用质量的重新评估。基金管理方已将单笔赎回上限设为5%，此举进一步放大了市场对流动性的担忧。

与此同时，美国持续申领失业救济人数攀升至184万人（截至3月21日当周），高于前值的182万人。虽然该数据本身未直接利空股市，但全球职业服务机构Challenger, Gray & Christmas指出，当前裁员潮主要源于企业将预算转向人工智能领域，从而削减人力开支。

财政扩张预期或将重塑比特币估值逻辑

在经济动能减弱背景下，政府实施财政刺激的可能性上升。预计美国联邦赤字将在2026年达到1.9万亿美元，这意味着货币政策空间被大幅压缩，未来更多依赖流动性注入以维持经济运转。此类举措通常利好具备抗通胀属性的稀缺资产。

比特币能否突破75,000美元大关，关键在于风险偏好的修复。近期下行压力主要来自三方面：美国现货比特币ETF出现净流出、部分曾建立企业储备的机构平仓变现，以及上市矿企持续减持持仓。

自3月24日起，美国比特币ETF累计流出4.5亿美元，当前管理规模达880亿美元。其中贝莱德iShares比特币信托（IBIT US）以539亿美元居首，成为市场关注焦点。若比特币能稳定于66,000美元附近，资金外流速度有望趋缓。

MARA Holdings（MARA US）宣布以低于成本价出售15,133枚比特币；Riot Platforms（RIOT US）据称在周三转移500枚准备抛售；而曾表态增持的Nakamoto Holdings（NAKA US）亦披露卖出284枚。尽管抛压显现，但若像Strategy（MSTR US）与Metaplanet（MTPLF US）等主体持续吸纳筹码，市场将逐步认知比特币作为对抗货币超发屏障的价值。

在全球经济下行风险加剧的背景下，各国政府仍倾向于避免深度衰退，因此即便宏观环境恶化，比特币迈向75,000美元的长期路径仍具备延续基础。