比特币底部已稳？渣打银行重申10万目标价

比特币价格底部基本成型，机构信心回升

尽管比特币在近期经历大幅回调，价格一度下探至61000美元附近，跌幅约15%，渣打银行数字资产研究主管杰弗里·肯德里克仍坚定认为市场底部已“基本确立”。他在最新客户报告中提出三大支撑逻辑：围绕Mt. Gox比特币释放引发的抛压已过激；现货ETF累计资金流入维持在约540亿美元高位；清算规模约15亿美元，与历史调整周期相符，未出现系统性风险。

核心产能扩张节奏如期推进，战略方向未受干扰

10万美元的目标价已是经过修正后的预期。去年末，随着企业级数字资产买家逐步退出，市场转向依赖ETF资金流动作为主要价格驱动力。为此，渣打银行将2025年底目标价从20万美元下调至10万美元，并将长期50万美元的预测延后至2030年。肯德里克强调，在机构财务买家缺位背景下，ETF资金流已成为决定比特币估值的关键变量。

市场下行压力尚未完全消散，悲观信号仍存

并非所有观察者认同底部已定。比特币年内累计下跌达30%，链上指标显示市场仍处谨慎状态。根据比特币杂志60日移动平均数据，网络活跃度已回落至七年来的最低水平，活跃地址数逼近2019年熊市低谷。自2021年牛市高峰以来，链上使用率持续走弱，部分归因于现货ETF减少直接链上交易需求，同时《21世纪金融创新与技术法案》推动稳定币活动向以太坊、Solana及波场等竞争公链迁移。

分析师指出，当前网络活跃度低迷反映短期投资者参与度不足——这类群体通常在上涨阶段入场并在回调中离场，导致当前网络由长期持有者主导。历史经验表明，链上沉寂期往往对应新一轮行情前的筑底阶段。CryptoQuant分析认为，当前下跌可能意味着流动性正被逐步消化。这一过程是否将在本轮周期重现，抑或市场将面临进一步下行考验，已成为下半年走势研判的核心争议。