富兰克林邓普顿携手Ondo发布链上代币化ETF，开启全球资产新范式

资产管理规模逾1.7万亿美元的富兰克林邓普顿与去中心化金融平台Ondo Finance达成战略合作，于2026年3月25日宣布在以太坊区块链上推出首批五只代币化交易所交易基金。该产品允许用户通过加密钱包实现跨时区实时交易，彻底跳过传统证券经纪商中介环节。

多资产组合链上呈现，国际首发聚焦非美区域

此次发布的系列产品涵盖美国股票、固定收益工具及黄金相关敞口，初始上线范围包括欧洲、亚太、中东与拉丁美洲。美国市场的准入仍待监管明确，尤其是针对注册基金在链上通过第三方渠道分销的合规路径，目前尚未有定论。

代币代表经济权益，非直接所有权结构

在该架构中，Ondo Finance购入真实ETF份额后，发行对应经济敞口的区块链代币。值得注意的是，此类代币并不赋予持有者对底层资产的法律所有权。实际权利通过中间层协议实现，投资者仅享有价格波动收益与分红分配权。

代币基于以太坊网络发行，该链当前已承载超过130亿美元的代币化资产。整个交互流程绕开传统券商系统，直接通过加密钱包完成，显著降低交易摩擦。

富兰克林邓普顿创新业务负责人桑迪·考尔指出，此举是一次市场验证：“这些产品整合了多元资产配置，为我们提供了一个绝佳窗口，观察哪些特征真正吸引新一代投资者。”

链上结算打破时间边界，提升交易效率

传统ETF仅限于纽约证券交易所交易时段（美东时间9:30至16:00），且采用T+1结算机制。而基于区块链的清算可在分钟级完成，无需清算所介入，所有权变更直接记录于分布式账本。

对于身处非纽约时区的投资者，或需应对隔夜事件波动的参与者而言，这一变革有效缓解了时差带来的结构性劣势。

然而，“全天候访问”并非无限制。多数代币化证券运行于许可型网络，要求钱包地址列入白名单，并完成严格的KYC/AML审查。这与开放的DeFi生态存在本质差异。此外，股息发放是否实现链上自动化，公告仍未披露。

随着稳定币支付基础设施逐步成熟，为机构级链上产品提供了可靠的结算底座。

主流资管机构加速布局现实世界资产代币化

富兰克林邓普顿并非唯一探索者。贝莱德已于2024年3月在以太坊上推出BUIDL代币化基金，资产管理规模现已突破5亿美元。其战略涵盖加密原生及传统资产的数字化转型。

WisdomTree亦在推进类似项目。该公司主管威尔·佩克将其类比于早期ETF发展：“最初没人说‘我要一只ETF’，而是因为它们更高效。如今代币化产品可能正经历同样的演进过程。”

Ondo Finance凭借其超过6.2亿美元的总锁仓量、六万名活跃用户以及超120亿美元累计交易额，具备强大的分销网络。其既有的传统资产支撑型代币发行基础设施，使其成为理想合作方。

行业调研显示，73%的机构投资者计划在2026年增加数字资产配置，即便当前加密市场情绪低迷（恐惧与贪婪指数仅为14）。

美国市场暂缺，监管滞后成关键瓶颈

本次发布最显著的缺失是美国市场。富兰克林邓普顿明确表示，现阶段不向美国投资者开放，静待监管机构对链上分销机制的清晰指引。核心挑战包括合规框架适配、投资者身份验证标准以及现有基金注册制度对区块链模式的兼容性。

尽管2025年7月通过的《GENIUS法案》确立了稳定币的100%储备规则，但并未触及代币化基金的分销合法性问题。美国证监会仍将XRP归类为商品，而与ETF相关的监管立场仍在动态演变中。

“美国除外”的策略或许不止出于合规考量。亚太与拉美地区零售经纪体系相对薄弱，链上访问可填补服务空白。若此类产品在海外获得广泛采纳，或将倒逼美国监管机构加快制度适应。

目前，代币化产品的费率结构与未来在美国上市的时间表尚未公布。