塞勒重申以太坊实用价值面临严峻挑战

策略董事长迈克尔·塞勒再次对以太坊在加密资产格局中的核心地位提出质疑。他认为，当前市场正从叙事驱动转向实际效用导向，而这一转变正在削弱以太坊长期占据的主导地位。

多链生态加速分化，以太坊不再独大

他指出，近年来以太坊所处的竞争环境已发生根本性变化。Solana、BNB Chain、Sui以及Hyperliquid等新兴网络，连同Arbitrum与Base等主流Layer-2解决方案，正通过更高的交易吞吐量和更低的费用吸引用户与开发者资源。

“观察整个行业动态就会发现，以太坊的领先地位正在被侵蚀。过去人们关注的是以太坊与Solana的对决，如今却看到更多替代路径涌现。Sui曾被视为下一个爆发点，但热度迅速退去，取而代之的是如Hyperliquid般聚焦衍生品场景的新势力。”他表示。

塞勒认为，这种多元化竞争格局使得各平台无法再依赖早期的品牌认知或稀缺性来维持估值。投资者开始更关注真实使用频率、生态活跃度和经济模型可持续性，从而推动所有网络进入一场基于实际表现的生存竞赛。

市场逻辑转向价值本源，溢价空间被压缩

他进一步表示，随着竞争加剧，过去支撑众多智能合约代币的“货币溢价”正在被逐步剥离。这些资产必须证明其在支付、金融、身份管理等领域的实际用途，否则将难以持续获得资金支持。

“市场已经进入一个残酷阶段——没有应用场景的网络将被淘汰。所有项目都必须在真实采用率中接受检验，而这场较量远未结束。”他强调。

与此形成对比的是比特币的走势。塞勒认为，过去一年中，比特币作为数字黄金的角色得到强化，其作为价值储存资产的地位愈发稳固，而其他区块链则陷入争夺用户与资本的拉锯战。

“比特币在过去12个月里确立了其不可替代的数字资本属性，而其他系统仍在为市场份额而战。”他说。

价格持续走弱，技术面显示疲态

当前以太坊价格承压明显，已跌破多个关键心理关口，一度下探至1600美元水平。该资产目前低于50日、100日及200日移动平均线，显示出明显的下行趋势。同时，相对强弱指数（RSI）进入超卖区间，反映市场抛售情绪严重，短期反弹动能不足。