Sharplink获买入评级，目标价16美元

TD Cowen首评Sharplink：买入评级伴目标价下调

周四，TD Cowen分析师团队正式发布对加密资产运营企业Sharplink的首次覆盖研究报告，维持“买入”评级，但将目标股价下调至16美元。当前盘后交易中，该公司股价约为6.42美元，过去六个月内累计跌幅达62%。

从纯币种持有转向生态运营模式

区别于传统专注于比特币资产配置的加密基金，Sharplink定位为具备实际运营能力的数字资产平台，依托以太坊质押机制实现资产储备的持续增长。该机制允许参与者通过参与网络验证流程获取以太坊奖励，从而提升整体持仓价值。

质押回报率具结构性优势

尽管美国已推出多只提供质押服务的以太坊ETF，但TD分析师指出，这类产品普遍面临管理费侵蚀及质押资产流动性受限等问题。相比之下，Sharplink凭借直接控制质押池的结构，有望实现更优的净收益表现。报告强调，在理想价格环境下，公司每股以太坊数量的增长速度将使其超越主流以太坊ETF。即便以太坊价格持续承压，其质押收入亦足以覆盖日常运营支出。

业绩波动中的盈利韧性显现

上月财报显示，公司质押收入环比飙升50%，由1030万美元增至1530万美元。截至报告期，已通过质押累积获得价值940万美元的14,500枚以太坊。然而，受下半年以太坊市值回落影响，全年净亏损扩大至7.34亿美元。

战略愿景与市场再评估

公司董事长重申，其核心使命是构建传统金融市场与以太坊生态之间的关键连接节点。与此同时，分析师同步调降另一家持币规模超550亿美元的比特币投资机构目标价至350美元，但依然维持“买入”建议。本周四，该股微幅上涨接近129美元，此前投资银行已将其目标价从550美元降至440美元。分析师解释称，此次目标价调整主要源于对公司“比特币持仓美元增值”指标估值倍数的下调，反映出对后续比特币价格走势的审慎预期。