灰度扎克：比特币非极端低估，最大机会在AI加密

灰度看多逻辑解析：从估值到不对称机会

灰度资产管理公司首席策略官扎克·潘德尔在接受Cointelegraph专访时表示，当前比特币价格处于相对低位，但尚未进入极端低估区间。他强调，尽管链上指标显示其低于长期均值，却仍未触及历史低点，因此不建议盲目抄底。

比特币估值现状：便宜但非‘闭眼买入’时机

潘德尔认为，市场对“便宜”的理解需保持审慎。在FTX事件后曾出现过明显低估信号，而如今虽仍低于平均水平，但距离极端水平尚有距离。他提醒投资者，真正的入场窗口应建立在明确的底部确认信号之上。

底部确认双条件：立法进展与机构财务稳定

针对不同类型的投资者，潘德尔提出差异化策略。长期持有者宜采取定投方式逐步建仓；而对于战术型配置者，则需等待两个关键信号同时出现：一是《清晰法案》在参议院获得实质性推进，二是核心机构如Strategy公司的资产负债表趋于稳健。两者齐备时，将构成市场触底的“绿灯信号”。

比特币（短期）

观点：估值偏低但未达极致，优先定投而非择时；依赖催化剂为《清晰法案》进展及机构财务状况改善。

以太坊（长期）

观点：结构性看涨，是代币化生态中最具主导地位的基础设施；短期受《清晰法案》推动，长期受益于代币化趋势深化。

Hyperliquid（新兴）

观点：最受关注的新兴项目之一，永续合约交易模式正迈向主流；其成功依赖于收入分配机制被机构广泛接受。

AI加密货币（不对称/投机）

观点：灰度眼中最大的不对称投资机会，潜在价值可能催生万亿美元级资产；核心驱动力来自去中心化AI网络中的网络效应赢家。