帕尔：流动性回暖点燃加密牛市希望

瑞欧·帕尔：市场处于周期中段，流动性复苏带来新机遇

Real Vision创始人兼前高盛高管瑞欧·帕尔认为，当前加密市场并未触及顶部，而是正处于一个中期调整阶段。他驳斥了市场见顶的普遍判断，并将本轮波动归因于全球流动性收缩的阶段性影响。

流动性的重新注入成为关键变量

帕尔观察到，在流动性紧缩周期中，资本倾向于向具备高增长潜力的领域集中。近期人工智能板块的强势表现正是这一趋势的体现。然而，他指出，当前M2及广义货币指标已出现回升迹象，表明超额流动性正逐步回归，这或将为数字资产注入新的资金动能。

比特币与以太坊显现深度低估特征

基于长期对数回归通道分析，帕尔指出比特币当前价格较其公允价值低约1.5个标准差，处于历史上的超卖区域。类似估值水平曾在2015年、2018年和2022年预示重大反弹前的积累期。截至6月26日，比特币交易价约为59,500美元。

以太坊方面，月度DeMark指标呈现潜在反转信号；而SUI则偏离其趋势通道达1.8个标准差，显示出显著的估值折让。这些技术特征共同指向当前风险回报比趋于优化。

第一层网络迎来重估窗口期

帕尔持续看好以太坊、Solana与SUI等底层协议资产，视其为未来数字经济基础设施的核心载体。他预计，随着人工智能系统对去中心化架构依赖加深，这些第一层网络将获得结构性增长支撑。为此，他已调降组合中科技与半导体类资产的配置权重，转向更具性价比的底层数字资产。

美元走弱或成催化关键

尽管比特币与全球流动性相关性维持在85%至87%之间，且整体呈上升趋势，但帕尔提醒，强势美元可能抑制资本扩张空间。若美联储转向降息路径，美元或走弱，进而释放更多可投资资金，推动加密需求回升。他预测，一旦主流赛道动能减弱，新兴领域或将接棒引领下一波行情。