加密资产ETF资金流向出现结构性反转迹象

自5月初以来，美国现货比特币与以太坊交易所交易基金首次录得周度净流入，累计达2.818亿美元。其中，比特币类基金贡献约1.974亿美元，终结了此前创纪录的连续八周资金外流，该周期内合计流出高达82.6亿美元；以太坊基金则实现约8440万美元的净流入，同样打破长达八周的下行趋势，与历史最长负向周期持平。

资金回流规模有限，市场信心尚未全面恢复

此次转正虽标志持续两个月的资金外流态势出现拐点，但实际回补幅度仅占前期流失资本的约3%。整体来看，需求仍保持高度审慎。此前八周两类产品合计净流出94.6亿美元，而本周流入未能形成实质性逆转。当前表现更接近于卖压暂时缓解，以及长期撤退后的局部买盘回归，而非大规模配置意愿的重燃。

比特币ETF反弹呈现单日依赖与集中特征

比特币ETF在周一迎来2.6569亿美元的强劲流入，周二小幅增加2144万美元，但周三与周四合计净流出1.8016亿美元，部分抵消前期涨幅。周五以9044万美元的流入收尾，使全周总流入约为1.974亿美元。值得注意的是，单日流入即超过当周总量，反映出反弹基础脆弱。周五买盘高度集中，贝莱德iShares比特币信托获8683万美元净流入，VanEck HODL产品流入361万美元，其余产品未见显著流量变动。这表明当前需求具有明显的选择性，主要由头部产品吸纳，缺乏多机构协同参与的健康复苏特征。

以太坊ETF回流比例更高，但整体仍显疲弱

以太坊现货ETF当周净流入约8440万美元，为5月以来首次正值。此前八周累计流失约12亿美元。该类别在五个交易日内有四天录得净流入，周三单日增幅最大，达7048万美元；周四唯一负值为5208万美元；周五再增1843万美元。贝莱德ETHA产品流入1620万美元，富达FETH产品流入223万美元，其余产品当日持平。从占比看，以太坊基金回补近期损失的比例达约7%，优于比特币基金的2.4%，但仍远低于历史流失总量。

低交易量削弱反弹信号有效性，需求仍待验证

资金流向逆转之际，市场活跃度却持续走低。比特币ETF当周交易量约84.1亿美元，为2024年10月以来最低水平；以太坊ETF交易量约20.5亿美元，为2025年5月以来最低周度总量。低成交量使得资金回流信号的可信度受限。尽管一个正向周值得肯定，但交易清淡反映投资者仍未建立强烈信心。此外，两类ETF今年累计仍为负值：比特币基金净流出约53.4亿美元，以太坊基金则损失13.5亿美元。净资产方面，比特币ETF总资产为774.2亿美元，低于其累计净流入的512.8亿美元；以太坊基金净资产95.9亿美元，亦低于累计流入109.7亿美元，差距约13.8亿美元。

截至周六早间，比特币价格约6.43万美元，以太坊在1810美元附近波动。在价格承压、市场活动低迷的背景下，最新流入周应被视为阶段性企稳尝试，而非机构需求全面重启的明确信号。