以太坊资金流向突变，周度净流入延续积极态势

本周五，美国现货以太坊ETF遭遇7026万美元净流出，标志着自7月17日至24日连续五天资金流入（累计2.1125亿美元）的终结。尽管单日出现回撤，但周度数据依然保持正向动能，总净流入达1.039亿美元，实现连续第三周增长。整个7月累计流入金额已达3.3774亿美元。

市场情绪波动中显现结构性韧性

比特币ETF亦同步出现调整，周五净流出2.4008亿美元，结束连续七日流入趋势。比特币价格回落至6.4万美元附近，较周二高点6.6892万美元有所下滑。然而，以太坊在相对表现上展现较强抗压能力，分析师Ted指出其仍守于关键支撑位之上，并认为当前上涨动能尚未耗尽。

价格与成本基准差距扩大，卖压或被消化

以太坊当前报价为1837美元，较其链上平均持有成本2304美元低约17%，处于显著折价状态。这一水平通常意味着抛售压力正在减弱，潜在买盘力量可能逐步积累。值得注意的是，尽管价格疲软，但核心链上指标如MVRV及交易所存款量仍未触及历史底部区域，尚不足以明确判断市场已触底。

链上观测：底部信号渐显但需进一步验证

CryptoQuant周四发布的报告指出，以太坊市场正呈现底部形成的初步迹象，但尚未满足全部确认条件。其中，ETH/BTC比率已跌至0.028，创下自去年8月以来最低值。该指标长期被视为山寨币行情前兆，但在真正反转前仍需更多验证。

MVRV比率从去年同期的0.95下探至约0.65，虽已接近历史底部区间，但距离公认的触发阈值0.45仍有距离。此前该指标在2019-2020年及2025年初跌破0.45后均引发显著反弹。

技术面考验关键均线支撑，清算压力犹存

以太坊正面临20日指数移动平均线（1839美元）与50日均线（1831美元）的直接挑战。一旦有效跌破，下方支撑将依次指向1806美元和1741美元。过去24小时内，市场发生约6779万美元清算，其中多头头寸占比达4418万美元，反映短期杠杆风险仍在释放。

不过，一个积极信号来自相对现货交易量——ETH/BTC的交易活跃度从8月的1.75下降至当前约0.5，该数值在历史上曾与以太坊价格底部高度重合。此外，机构需求结构亦出现转变，ETH/BTC ETF持仓比率由6月的0.115回升至7月的0.13，显示资金配置正在转向。