贝莱德以太坊ETF反向拆股：交易成本将大幅下降

贝莱德以太坊ETF启动反向拆股，交易效率有望提升

贝莱德已向美国证券交易委员会递交文件，计划对旗下iShares以太坊信托交易所交易基金（代码：ETHA）执行1比3的反向拆股，该调整将于2026年10月6日正式实施。

每股净值上升，交易摩擦显著减少

此次调整将每三股ETHA合并为一股，直接提升单位份额的资产净值，但不会改变投资者整体持股的账面价值或基金总资产规模。所有未被整除的零股将被强制赎回，并以现金形式返还至持有人账户。

市场动因与历史先例呼应

尽管贝莱德未在申报材料中披露具体动机，但其实际影响清晰可见。彭博高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯指出，此操作可使单笔交易的价差成本由原先的7个基点压缩至约2个基点。随着股价上移，每个基点在交易总额中的占比下降，从而优化了流动性效率。

价格疲软背景下的战略调整

截至2026年8月初，ETHA的市场价格约为每股14美元，年内跌幅接近40%，与以太坊主网走势基本同步。尽管表现低迷，该基金资产管理规模仍稳居50亿美元以上，是当前全球最大的以太坊类ETF产品。

这一举措延续了加密资产领域已有实践。灰度投资曾在2024年11月对旗下比特币迷你信托及以太坊迷你信托分别实施反向拆股，实现每股净资产价值5倍与10倍的增长。彼时灰度强调，此类调整旨在增强二级市场交易的经济性。

需注意的是，本次反向拆股仅适用于非质押型ETHA基金，不影响贝莱德于2026年3月推出的独立质押版本以太坊ETF。

拆股流程将在2026年10月5日收盘后完成，新股份结构自次日即10月6日起正式启用交易。