美日协同干预日元或催生全球美元流动扩张

知名加密宏观投资者阿瑟·海耶斯分析称，近期美日两国为遏制日元持续走弱而采取的联合行动，或将引发美联储资产负债表扩张，进而向全球金融市场注入可观美元流动性，对加密资产构成显著利好。

日元破百六十三关口触发跨境政策联动

7月下旬，日元兑美元汇率一度跌至163下方，创下近四十年来最低点，导致日本进口成本急剧攀升，国内通胀压力加剧，经济脆弱性暴露无遗。

8月1日，美国财政部与日本政府罕见达成协调共识，共同入市买入日元以稳定汇价。此举为十余年来首次跨国货币干预，成功将汇率推回升至约156水平，短期内缓解了市场恐慌。

海耶斯在其最新报告《日元震荡》中深入解析该事件的潜在连锁反应，强调其背后可能隐藏着系统性美元供给增加的逻辑。

三种日元支撑路径对比：FIMA工具成首选

海耶斯提出三种应对日元疲软的方案：日本央行大幅加息、日本政府养老金投资基金抛售资产，以及启用美联储的FIMA回购机制。其中前两者因政治阻力与经济代价过高难以实施。

相较之下，FIMA回购工具具备操作可行性——允许外国央行以持有的美国国债为抵押品，在不实际出售债券的前提下短期换取美元流动性。

若日本财务省动用该机制，可获得即时美元资金用于外汇市场干预，同时避免冲击美国国债市场稳定性。这一过程将直接扩大美联储的资产负债规模，形成结构性美元投放。

他援引财政部长斯科特·贝森特观点，后者曾提议将单一交易对手方的FIMA交易上限从600亿美元提升，此类调整需经美联储外汇委员会审批。

数据显示，日本政府及养老基金合计持有约1.373万亿美元美国国债，全部具备作为抵押品的资格。

数字资产迎来新一轮估值重构契机

海耶斯明确指出，任何由FIMA机制驱动的美元供应增长，都将转化为风险资产需求上升，尤其利好比特币等高波动性数字资产。

他特别提及以太坊，尽管尚未突破2025年历史峰值，但其在现实世界资产代币化中的核心地位未动摇，仍是未来价值网络的重要承载层。

对于高风险标的，海耶斯聚焦于Ethena，该代币价格较前期高点已回落逾九成。他认为，若新流入的美元推动比特币反弹，并带动其发行的USDe稳定币收益率上行，Ethena有望实现五至十倍的估值跃升。

总结而言，海耶斯认为，通过FIMA机制提供美元流动性既能维护日元稳定，又避免日本大规模抛售美债，是多方共赢的解决方案。一旦美联储放宽额度，全球资本或将重燃对加密市场的配置热情。