富达以太坊ETF拟推质押分红，加速抢占市场先机

富达以太坊基金拟纳入质押分红机制，强化长期吸引力

富达投资于8月12日向美国证券交易委员会递交更新版注册文件，披露其计划为旗下现货以太坊交易所交易基金——富达以太坊基金（FETH）新增质押功能及定期现金分红安排。

质押架构设计与收益分配机制

截至申报日，该基金资产管理规模达8.98亿美元。在常规市场环境下，可将全部持仓以太坊投入质押池，且无最低质押比例限制。富达保留充足流动性以应对赎回请求、运营支出及其他即时资金需求。三家指定节点服务商分别为Blockdaemon、Figment和Galaxy。基金将获取质押总收益的85%，其余15%由发起方、托管机构及技术运营商按协议分配。

净收益首先用于覆盖基金运营成本，剩余部分将按季度以现金形式派发给持有人。富达明确指出，分红不构成固定承诺。若现金流紧张，可能动用部分以太坊资产变现以支持分配。公司预计在招股说明书生效后“尽快”启动质押流程，但前期材料仍存在调整空间。

2025年11月美国国税局发布安全港指引，为符合条件的加密信托开展质押活动提供了税务合规路径，同时维持其作为赠与信托的法律地位，并要求至少每季度向投资者分配净质押收益。

FETH在美以太坊ETF中的竞争格局

据Farside Investors统计，自2024年7月上市以来，FETH累计吸引净流入约21.3亿美元。8月12日盘前交易中，该基金涨幅达2.4%，表现优于多数同类产品。此前有分析师在5月指出，缺乏质押收益功能使该基金在与提供收益的产品竞争中处于不利位置。

灰度已于2025年10月成为首个实现现货以太坊基金内嵌质押的美国发行方。贝莱德则采取差异化策略，于2026年2月推出独立的iShares质押以太坊信托ETF（ETHB）。Bitwise曾尝试推进质押功能，但于2025年9月撤回申请。若富达方案获批，FETH将与灰度、21Shares并列，成为少数在原基金结构中整合质押服务的美国以太坊ETF发行人。