比特币韧性超黄金？摩根大通报告揭示资产新动向

比特币抗压能力超越传统避险资产，摩根大通深度剖析

根据美国金融巨头摩根大通发布的一份最新报告，主要加密货币比特币相较于传统的避险资产近期展现出更强的韧性。

流动性格局出现结构性逆转

报告指出，黄金和白银近几周因资金流出、仓位平仓以及流动性状况恶化而承受显著压力。摩根大通分析称，黄金市场的流动性紧缩尤其降低了该资产的市場准入程度，甚至不及比特币，这使得两种资产之间的历史关系发生逆转。

贵金属价格回调幅度加剧

据报道，黄金本月已从1月每盎司约5500美元的高点下跌约15%，白银亦从其约120美元的高位急剧下滑。此次下跌主要归因于利率上升、美元走强以及个人和机构投资者的大规模获利了结。

资本配置方向呈现明显分化

资金流动数据同样支持这种分化现象。在3月的前三周，黄金ETF出现约110亿美元的净流出，而白银ETF则完全抹去了自去年夏天以来的净流入。相比之下，比特币ETF在同一时期录得了持续的资金净流入。

机构持仓趋势揭示市场预期

持仓数据同样揭示了一幅鲜明的图景。基于芝加哥商业交易所期货未平仓合约的机构活动指标显示，自1月以来，在2025年末和2026年初积累的黄金和白银仓位已迅速减少。相反，比特币期货的持仓似乎保持相对稳定。

数字资产动能逐步修复

摩根大通认为，所有这些数据表明，在当前市场环境下，比特币相较于传统避险资产正展现出更强的态势。