据 ChainCatcher 称，援引 Grayscale 研究负责人 Zach Pandl 的观点，链上估值指标显示，截至 2026 年 6 月，比特币目前被低估，尽管尚未达到此前周期底部所见的水平。Pandl 将当前更浅的熊市归因于结构性改进，包括前一轮牛市涨幅较小、ETP 供给增加，以及机构采用范围扩大。