据摩根大通称，由于波动率上升可能在本月早些时候触发机构风险管理模型，半导体股票面临更高的被迫抛售风险。该行的报告解释称，波动率增加可能促使使用 Value-at-Risk（VaR）框架的资产管理者出现被动去杠杆，从而引发一个自我强化的价格下跌与强制卖出循环，且与企业基本面无关。

本月早些时候，费城半导体指数因对过热的 AI 交易感到担忧而下跌了 10% 以上，但随后迅速反弹并创出新高。美国银行最新的基金经理调查证实，在全球机构投资者中，做多半导体如今是最拥挤的单一持仓。摩根大通指出，半导体估值的增长速度已经是收入贡献的六倍，且超过标普 500 指数 mega-cap 科技股票扩张速度两倍，表明估值溢价现已开始超过基本面改善。