根据 Hana Securities 于 7 月 24 日发布的一份研究报告，全球 AI 投资的关键评估指标正从资本开支（Capex）转向效率与盈利能力。报告指出，随着 AI 基础设施投资规模已扩展至数千亿美元，市场关注点将越来越多地转向：大规模投入能否转化为实际收入和现金流。近期 AI 相关股票的波动，反映了投资者对超大规模云服务商（hyperscalers）能否维持大规模 AI 投资水平的怀疑。

据 Exponential View 称，AI 变现正在加速推进。剔除中国后，AI 相关收入已连续两个季度跑赢当前运营的数据中心与 AI 半导体的折旧成本。包括 Microsoft、Alphabet 和 Meta 在内的多家主要科技公司正在通过 AI 服务展示收入增长：Microsoft 表示，Azure 与 Copilot 的需求推动了云业务增长；而 Alphabet 则强调，AI 产品与基础设施需求是推动 Google Cloud 扩张的关键驱动因素。