根据国际清算银行（BIS）称，昨日发布的一篇论文（7 月 26 日）发现，财政赤字超过国内生产总值（GDP）5% 的国家，其汇率传导率显著更高。该研究分析了来自 98 个国家、为期 40 年的数据，揭示了当财政赤字超过 5% 时，货币贬值将向通胀传导 35%；而当一个国家保持 5% 的财政盈余时，仅为 17%。BIS 将此归因于市场的看法：如果政府无法以可信方式承诺未来的财政盈余，可能会容忍通胀以稳定实际债务价值。

通胀水平同样至关重要。当平均通胀维持在较低水平时，传导率仍受到抑制；但当通胀超过 5% 时几乎翻倍。这表明，维持较低的平均通胀有助于遏制由汇率波动带来的通胀影响。