根据 iM Securities 的研究报告（7 月 27 日发布），尽管近期出现反弹，首尔股市（KOSPI）尚未展现真正的板块轮动。原因是当指数接近 7,000 关口时，外资反复卖出，而散户投资者仅在半导体股票上集中买入。7 月 16 日 KOSPI 触及 7,284 后，外资转为净卖出；7 月 23 日指数收于 7,096 后，外资再次净卖出。这表明他们将 7,000 视为一个中性的供需区。散户投资者的买入重点仅放在三星电子和 SK Hynix 上，同时在抛售其他板块。此举也与他们过去 6 个月的经验一致——当半导体股票带动回报时，收益就会来自相关股票。此外，仍偏高的信用保证金余额构成阻力；若指数继续上涨，可能会引发获利了结。