根据 Glassnode 的数据，比特币 30 日平均哈希率自 2025 年 11 月以来下降了 19%，从 1,108 EH/s 降至 898 EH/s，创下该网络历史上持续时间最长的下跌纪录。网络难度较 2025 年 11 月的峰值下降了 19.9%，历史上第二次出现同比负增长。

这一下降反映出结构性转变：上市挖矿公司已持有总价值超过 700 亿美元的长期 AI 托管合同，TeraWulf、Hut 8 和 Core Scientific 等运营商签署了期限为 12 至 20 年、价值数十亿美元的租约。据报道，AI 托管业务每兆瓦的收益是比特币挖矿的 3 至 25 倍，因此即使 BTC 价格复苏，这部分算力也不太可能回归。