据 Glassnode 称，比特币目前被困在约 63,000 美元的已实现价格中位数与短期持有者约 68,700 美元的成本基础之间，现货交易量已降至 2019 年以来的最低水平。市场正处于极度压缩状态，需求信号寥寥无几：尽管 7 月核心通胀率降至 2.5%，且股市创下新高，比特币仍几乎没有反应。

在供应方面，抛售压力正在减弱——处于盈利状态的供应量正接近此前熊市底部的水平，卖方耗竭指标也已触及周期低点。然而，买盘需求仍然缺失，ETF 资金流入极少，比特币仍在持续流入交易所。衍生品数据显示，杠杆率处于高位；相对于交易量而言，多头仓位已严重拥挤，而订单簿的买盘深度正在变薄。

Glassnode 确定了 68,700 美元附近的关键阻力位和 58,500 美元附近的支撑位，并指出，在成交量和 ETF 资金流入增加的情况下，若能决定性突破前者，可能预示着市场状况改善；若失守后者，则可能在买盘稀薄且多头拥挤的情况下触发加速下行。该分析师总结称，这代表着熊市后期的压缩阶段，真正的需求信号尚未出现。