据链上分析公司 CryptoQuant 称，比特币在 4 月约 20% 的价格上涨——从约 66,000 美元涨至最高 79,000 美元——主要是由投机性的永续期货需求推动的，而非基于基本面的现货买盘，从而增加了回调风险。

CryptoQuant 的研究负责人 Julio Moreno 指出，永续期货需求是上涨的唯一驱动因素，而现货表观需求在整个 4 月始终为负。这种分化情况，即随着永续头寸走高而现货需求收缩，在历史上往往意味着涨幅难以持续。该公司的 Bull Score Index 在 4 月从 50 降至 40，回到看跌区间，表明在投机性反弹之后链上基本面出现恶化。5 月初比特币交易价格约为 78,500 美元。