比特币链上冷清价格坚挺：机构持仓成主因

链上活跃度萎缩但价格维持高位，结构性转变显现

数据显示，当前比特币网络的每日活跃地址数已较2021年牛市顶峰时期显著回落，然而价格水平仍远超当年高点。这一反常走势引发市场关注，主要归因于机构化投资渠道的崛起与长期持有者行为模式的演变。

网络参与度持续走弱，增长动能减弱

2021年5月，比特币日均活跃地址约为112万个，每日新增钱包数接近48.9万。相较之下，当前两项关键指标分别降至约62.4万和27.8万，降幅达43%至44%。活跃地址数反映实际交易参与者规模，而新增钱包数则衡量新用户接入网络的速度，两者共同构成评估链上生态健康的重要基准。

值得注意的是，在本轮上涨周期中，价格攀升并未带动链上用户量的同步扩张。传统认知中，价格上涨通常会吸引大量零售投资者进入网络，但此次未出现预期中的活跃度激增。

其背后逻辑或在于现货比特币ETF等金融产品日益普及。这类工具使投资者无需创建钱包或执行链上操作即可获得比特币敞口，从而削弱了价格波动与链上活动之间的直接关联。

企业抛售与市场横盘加剧短期波动压力

除结构性变化外，近期市场横盘整理也抑制了链上行为的活跃度。历史经验表明，价格波动往往能激发交易热情，而当前缺乏明显趋势，导致投资者转向股票与贵金属等资产。

此外，企业层面的比特币出售行为亦带来阶段性下行压力。某大型企业披露三年半来首次卖出32枚比特币，价值约250万美元，一度将价格拉低至72,000美元以下。

作为全球主要比特币持有方之一，该企业目前仍掌控843,706枚比特币，占总量约4%，累计购入成本约638.6亿美元。此前其高管曾表示，若为派发股息出售资产，将按每售出1枚回购20枚的原则进行平衡。2022年12月，该公司曾为税务目的出售704枚，随后两天内即回购810枚。相较于整体持仓规模与长期战略布局，本次出售影响有限。