以太坊跃居战时资产第二位，机构持仓推高至90亿美元

以太坊跻身全球战时资产排名第二，超越比特币与股市

随着地缘政治紧张局势加剧，战争支出攀升，加密货币作为高流动性和风险敏感型资产的吸引力显著提升。根据Fundstrat首席分析师Tom Lee的研究，自二月下旬美以与伊朗冲突爆发以来，以太坊已超越比特币及主要股票指数，成为仅次于顶级避险资产的第二大表现优异资产。

核心资产配置逻辑转向：加密货币凸显抗压韧性

Lee分析显示，自冲突启动后，以太坊相对标普500指数累计涨幅达17%，领先于比特币、黄金、房地产及科技巨头板块。他强调，在战时环境下，加密货币展现出更强的价值储存能力，而传统避险工具黄金则出现相对疲软，印证了其‘弃金购币’的判断。

结构性支撑推动估值上行：质押率与机构持仓双轮驱动

以太坊当前市值接近2300亿美元，机构投资者持有比例持续增长，同时超过30%的代币处于质押状态，有效压缩了流通供应量。这一基本面特征增强了其价格稳定性与资本吸引力。基于此，Lee维持对以太坊长期目标价25万美元的预期，并通过关联实体近期增资1.33亿美元，将ETH持仓规模提升至逾90亿美元，以实际行动支持其看涨立场。

高贝塔资产受益于宽松金融环境与财政扩张

在每月约300亿美元的战争开支压力下，若冲突蔓延，该数字或升至千亿美元级别，形成持续性财政冲击。尽管油价上涨带来一定成本压力，但每桶原油每增10美元仅使美国消费者月度负担增加40亿至50亿美元。Lee认为，整体宏观效应仍偏向扩张而非紧缩，叠加宽松货币政策，为以太坊等高风险资产创造了有利的流动性土壤。其过往研究亦表明，军事冲突初期往往伴随股市触底，暗示当前加密资产的强势或为资本重新定价的早期信号。