以太坊相对比特币吸引力上升，链上指标揭示潜在低估

区块链数据分析平台CryptoQuant指出，近期市场对以太坊的关注度显著回升，其估值水平相较于比特币展现出更强的吸引力，反映出潜在的周期性机会。

ETH交易价低于实现成本，历史底部特征显现

CryptoQuant数据显示，以太坊当前市价约为2300美元，较其实现价格（即所有流通代币的平均获取成本）低约17%。这一差距在历史上常出现在市场深度低估阶段，被视为长期周期底部的重要预警信号。

该机构追踪的多项核心指标出现转向：以太坊的市场价值与实现价值比率（MVRV）已从此前的高估极端值回落；交易所资金流入趋势放缓；现货交易基金持仓在经历数月低迷后开始企稳回升；同时，ETH/BTC交易对的现货成交量已进入过往市场底部区间。这些变化共同指向市场正向更深层次的价值区域演进。

尽管基本面呈现改善迹象，但据分析，目前五个关键底部确认指标中仅有两项达到历史反转水平，其余三项虽呈向好趋势，但仍未触及过去周期底部的数值。因此，公司判断以太坊的价格底部尚在形成过程中，尚未最终确立。

ETH/BTC相对价值走弱，凸显以太坊性价比优势

自2025年8月峰值近0.95以来，衡量以太坊相对于比特币估值水平的ETH/BTC MVRV比率已下滑至约0.65，表明以太坊在过去几个月内相对于比特币已显著变得便宜，投资者可能正重新评估其配置价值。

与此同时，过去一周以太坊曾短暂突破1950美元，而比特币则受美国《CLARITY法案》预期推动，一度飙升至67000美元。部分分析师认为，若未来风险偏好回暖，资金或从高估值人工智能股票回流加密资产，以太坊或成主要受益者之一。

链上供应收紧：交易所持续流出，质押率创历史新高

过去一个月的链上数据显示，以太坊生态出现多重积极信号，反映投资者信心逐步增强。自6月29日起，全球最大加密交易所币安的提现规模达到近三年来最高水平，显示出大量资金正从中心化平台撤离。

市场观察者普遍解读为，用户正将资产转移至自托管钱包或质押服务，而非短期抛售。虽然此类行为不必然代表积累意图，但无疑降低了交易所层面的可交易供应量，为市场提供一定支撑。

根据加密分析平台Staking Rewards的数据，目前已有高达34%的以太坊流通供应被锁定于质押池中，创下历史新高。专家指出，更高的质押参与度意味着可用于公开交易的代币减少，若需求维持强劲，将有效抑制短期抛压。

由知名投资人Tom Lee支持的企业实体Bitmine Immersion Technologies，即便面临巨额未实现亏损，仍持续增持以太坊。过去一个月内，该公司新增持有32.5万枚ETH，并宣布目标是最终掌握全球第二大加密货币流通供应量的5%。

术语解析：什么是MVRV比率？

MVRV比率（Market Value to Realized Value）是衡量加密资产估值状态的核心链上指标，通过比较代币总市值与其链上平均获取成本，帮助识别市场是否处于高估或低估状态，广泛用于判断周期拐点。

企业级持币方持续加码，以太坊生态信心增强

专注于数字资产管理与加密挖矿的机构Bitmine Immersion Technologies，凭借其行业领先的大型企业级以太坊持仓组合而著称。尽管当前账面价值承压，但其持续增仓行为释放出强烈信号：长期看多情绪仍在积聚。