上周，Strategy 以 3.697 亿美元购入 4,603 枚比特币，结束了为期两个月的暂停，同时将 Michael Saylor 的持仓总量提升至 845,050 枚。

关键数据：

Strategy 在 8 月 24 日至 30 日期间完成了这批比特币的收购，平均每枚成本为 80,318 美元。通过股票销售筹集了 6.028 亿美元，剩余资金用于优先股回购、股息支付及现金储备。与此同时，Bitmine 在同一周增持了 53,501 枚以太坊，将其连续购买记录延长至 65 周。

Strategy 比特币购买详情

该公司在周一提交给美国证券交易委员会的 8-K 表格中披露了此次购买，并注明这批比特币在 8 月 24 日至 30 日期间的平均价格为 80,318 美元。文件显示，其全部持仓成本为 637.3 亿美元，平均每枚成本 75,412 美元。目前这一持仓量占全球 2,100 万枚比特币总供应量的 4% 以上。

Strategy 通过其“市价发行”计划出售了 4,531,421 股 A 类股票，净收益 6.028 亿美元，随后将资金分作四部分使用：其中 1.518 亿美元用于回购 1,557,177 股 STRC 优先股，5,070 万美元用于支付该系列优先股的股息，3,000 万美元补充了现金账户，使该账户在周末余额达到 16.1 亿美元。

Saylor 的信号与 Bitmine 的以太坊购买

在提交文件的前一天，Saylor 在 X 平台上发布了“我们回来了”的预告，引发观察者对其真实意图的猜测。首席执行官 Phong Le 早在 8 月就表示，购买活动将在 2026 年底前重启，以此回应外界关于公司战略收缩的讨论。这一时间点之所以重要，是因为该公司整个夏天都在出售而非增持比特币。

目前比特币交易价格在 78,000 美元以上，使公司持仓浮盈约 23.4 亿美元，相较于五年间建仓成本的平均收益率约为 3.6%。净杠杆率目前为零。

Bitmine Immersion Technologies 则从同样的市场低迷中得出了相反的结论。上周其增持了 53,501 枚以太坊，将连续购买周期延长至 65 周。由 Tom Lee 担任主席的这家公司目前持有 5,901,112 枚代币，接近总供应量的 4.9%，其公开目标是持有全部以太坊供应量的 5%。追踪数据仍显示其未实现亏损接近 51 亿美元。

Strategy 夏季出售的背景

Strategy 在 5 月底打破了持续四年的不出售记录，为了支付优先股股息而卖出了 32 枚比特币，此后出售规模逐渐扩大。7 月初，其以约 2.16 亿美元出售了 3,588 枚比特币，成为公司历史上最大规模的一次出售。从 5 月到 8 月，该公司共出售了 6,948 枚比特币，平均售价约 62,250 美元，随后又以高出约 29% 的价格买回，导致其持仓量比出售前减少了 2,345 枚。在此期间，其 mNAV 一度跌破 1.0，意味着市场对 Strategy 的估值低于其资产负债表上持有的比特币价值。投资者尚未看到这一折价完全消失。