据 CryptoQuant 分析师 Moreno 称，USDT 市值在过去 60 天内下降了约 40 亿美元，创下历史上最严重的流动性收缩之一。仅过去 11 天，USDT 持有量就减少了约 8.7 亿美元，表明压力仍在持续，且已超出典型赎回滞后效应的范围。

稳定币流动性直接推动加密货币市场活动，而 USDT 的持续收缩与比特币近期的疲软走势相吻合。Moreno 指出，尽管 USDT 流动通常与 BTC 价格走势存在相关性，但二者可能都反映了共同的避险情绪，而非存在直接因果关系；赎回压力与现货抛售正在同步发生。该分析师强调，BTC 当前的回调发生在流动性来源收缩的背景下，这解释了近期反弹尝试为何无法维持动能。