8 月 20 日，美国长期国债收益率逼近 5%，推高了 AI 数据中心投资的融资成本，并加剧了风险资产的整体波动。近期半导体行业的回调主要源于利率上升，而非 AI 需求减弱；资本密集型基础设施项目不断上升的借贷成本正对股价构成压力。