据 Arthur Hayes 在 Laura Shin 主持的《Unchained》播客中所述，Strategy Inc.（纳斯达克代码：MSTR）的 mNAV 倍数于 8 月 27 日压缩至约 0.74 倍，抹去了该股历史性的估值溢价。该公司持有 840,447 枚比特币，同时每年需支付约 15 亿美元的 STRK 和 STRC 优先股股息。Hayes 认为，Strategy 的模式崩溃并不需要比特币下跌——价格长期横盘就足够了。随着溢价几乎消失，Strategy 将再也无法通过发行股票为新一轮比特币买入提供资金。